Πηγή : The Wall Street Journal Europe

4 June 2012

BY Vanessa Fuhrmans ,  Dana Cimilluga

Daniel Michaels, Christina Passariello and David Pearson contributed to this article.

Businesses Prepare for Europe’s Worst

Multinational Companies Scramble to Protect Cash, Revise Contracts and Tighten Their Payment Terms


French retailer Carrefour is consolidating its stores in Greece into fewer outlets to cope with declining sales.

As European officials race to quell fears that Greece may exit the euro, many companies doing business in the troubled country are preparing for the worst.

Most executives, analysts and others agree on one thing: the impact of a Greek withdrawal from the euro zone is impossible to predict. That is why multinational companies are rehearsing for any number of contingencies. They range from a paralysis in cross-border payments to a civil breakdown in Greece to a broader breakup of Europe’s common currency.

Retrieving their cash is among the companies’ gravest concerns. If Greece were to revert to its former currency, many companies fear that any euros left there would be converted into less-valuable drachmas. Should that happen, Greece is widely expected to impose capital controls to keep the remaining cash in the country.

Heineken NV said it is moving spare cash out of Greece and the euro zone overall and into currencies such as the U.S. dollar and British pound. The measures are part of the Dutch brewer’s normal cashmanagement routine, but “we’re doing it with higher frequency, and we’re a little more focused,” a company spokesman said. “We make sure we don’t leave too much cash in [Greece], to limit our exposure.”
Other companies, including spirits giant Diageo PLC and drug maker GlaxoSmithKline PLC, have said they are taking similar precautions. Several Greek companies, meanwhile, have drawn on credit lines from foreign or local banks, fearing they could lose access to them should Greece revert to the drachma and introduce capital controls, said an official of one bank that does business there. He declined to identify any of the companies or banks involved.

European tour operator TUI AG and U. K.- based electronics retailer Dixons Retail PLC are among those that have plans to shift or protect clients and assets in the event of social unrest in Greece. In some cases they are relying on methods tried and tested in North Africa during last year’s Arab Spring uprisings. TUI, for instance, said it could shift customers planning to go to Greece to other destinations, if necessary.

Consulting firm Roland Berger, based in Germany, said it was advising corporate clients to take steps such as introducing clauses in new contracts that stipulate what currency or exchange rate will be used, should Greece leave the euro.

In Greece, and increasingly Spain, companies are insisting on bigger upfront payments for services and products, sometimes of as much as 50%, or reducing payment periods to 15 days from 30. Others are paring back sales operations in those countries, in part to boost their standing with banks.

A Greek exit from the euro zone “would be a complete mess, and people shouldn’t underestimate that,” said Benedict James, a partner at U. K. law firm Linklaters. “A trickle of work we were doing on this has turned into a major flow the last few weeks.” Much of that work has centered on business contracts, and which ones, for example, could be terminated if Greece returned to the drachma.

Business sentiment in Europe has worsened sharply in recent weeks. One of the biggest declines has been in Germany. Until recently, German companies had largely shrugged off the debt crises in Greece and Spain as robust orders from China and other fast-growing emerging markets more than offset lackluster demand from Southern Europe.

Another sign of anxiety emerged last week from two of the world’s biggest trade- credit insurers, who make sure exporters get paid even if their foreign customer defaults. Allianz SE’s Euler Hermes and Coface, a unit of French investment bank Natixis, said they would suspend coverage of goods shipped to Greece because of the mounting risk of being unable to recoup payments from importers there.
Rates for such coverage have surged, said Euler Hermes spokeswoman Bettina Sattler, though none of the insurers would cite specific numbers. Given the high stakes and uncertainty surrounding a Greek election set for June 17, “We couldn’t price it anymore,” Ms. Sattler said.

French retail giant Carrefour SA is consolidating its network of stores in Greece into fewer and bigger outlets to cope with plummeting sales there. It also is stocking more discount store-brand products and fewer brand-name goods from food and consumer- product giants like Nestlé SA, Danone SA and Procter & Gamble Co., as Greeks tighten their belts.

Trumpf, one of the world’s largest makers of laser machine- tools, said that should a worsening crisis cause its European sales to collapse, it is ready to revive measures it used during the global economic crisis of 2008-2009. “Unfortunately, that wasn’t too long ago,” said Harald Völker, the German manufacturer’s chief financial officer. “But it means we can implement them fairly quickly again.”

Those steps include moving to more flexible payment and delivery arrangements with suppliers and a system in which its employees would work fewer days but get paid the same. Employees would repay the hours by working overtime once demand recovered.

In the wake of the previous crisis, Trumpf cut more than €100 million ($ 124 million) in costs, bolstered reserves and secured threeyear credit lines— enough to make sure it could endure a 50% plunge in sales, if necessary, Mr. Völker said.

Even if Greece ultimately stays in the euro zone, the pullback by companies and banks operating there is bound to take its toll on the already-beleaguered economy, which shrank by 6.2% in the first quarter. Bankers say the uncertainty caused by last month’s elections has largely paralyzed business activity in Greece, with companies postponing investment decisions until the dust settles and as cash drains out of the country, bleeding its economy.

At least one company sees potential opportunity in the chaos. Dixons Chief Executive Sebastian James has been widely quoted in the British press as saying that should dire predictions pan out in Greece, it could represent an opportunity for the electronics retailer to gain market share from weaker rivals.

Ακολουθεί η απόδοση στα  ελληνικά


Πηγή : The Wall Street Journal Europe

Της 4ης Ιουνίου

Των Βανέσα Φούρμαν , Ντάνα Τσιμιλούκα, με την βοήθεια των Ντάνιελ Μάικλς, Κριστίνα Πασαριέλο

Οι εταιρείες προετοιμάζονται για το χειρότερο στην Ευρώπη

Οι πολυεθνικές εταιρείες προστατεύουν τα αποθέματα τους σε μετρητά, αναθεωρούν τις συμβάσεις τους και συσφίγγουν τους όρους πληρωμής.

Η Γαλλική Carrefour  περιορίζει  τα καταστήματά της στην Ελλάδα σε λιγότερα  για να αντιμετωπίσει με τη μείωση των πωλήσεων.

Καθώς οι  Ευρωπαίοι αξιωματούχοι αγωνίζονται για να καθυσηχάσουν τον φόβο ότι η Ελλάδα μπορεί να βγεί από το ευρώ, πολλές επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην ταραγμένη χώρα προετοιμάζονται για το χειρότερο. Τα περισσότερα στελέχη και  οι αναλυτές συμφωνούν σε ένα πράγμα: ο αντίκτυπος της ελληνικής αποχώρησης από τη ζώνη του ευρώ είναι αδύνατο να προβλεφθεί. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι πολυεθνικές εταιρείες κάνουν πρόβες για οποιονδήποτε απρόβλεπτο παραγόντα.  Από την παράλυση στις διασυνοριακές πληρωμές και  την  κοινωνική κατάρρευση  στην Ελλάδα εως  μία  ευρύτερη διάλυση του κοινού νομίσματος της Ευρώπης.

Η μεγαλύτερη από τις ανυσηχίες τους είναι η ανάκτηση των μετρητών  τους . Εάν η Ελλάδα επρόκειτο να επανέλθει στο προηγούμενο νόμισμα, πολλές εταιρείες φοβούνται ότι κάθε ευρώ που θα μείνει εκεί θα μετατραπεί στις  λιγότερο πολύτιμες  δραχμές. Σε περίπτωση που συμβεί αυτό, η Ελλάδα αναμένεται  να επιβάλει εκτεταμένους  ελέγχους στην κίνηση κεφαλαίων για να κρατήσει το υπόλοιπο των μετρητών στη χώρα.

Η Heineken NV δήλωσε ότι μετακινεί τα μετρητά της  από την Ελλάδα και την ευρωζώνη συνολικά  σε νομίσματα όπως το δολάριο  και η στερλίνα. Τα μέτρα αυτά αποτελούν μέρος των κανονικών καθηκόντων της διαχείρισης κεφαλαίων  της ολλανδικής  εταιρείες, αλλά “το κάνουμε με μεγαλύτερη συχνότητα, και είμαστε λίγο πιο συγκεντρωμένοι “ είπε  ένας εκπρόσωπος της εταιρείας.  “Μπορούμε να διασφαλίσουμε ότι δεν αφήνουμε πολλά μετρητά στην [Ελλάδα],για  να περιορίσουμε  την έκθεσή μας.”

Άλλες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των  Diageo PLC (αλκοολούχα πότά) και του  γίγαντα των φαρμακευτικών προιόντων  GlaxoSmithKline plc, έχουν δηλώσει ότι πρόκειται να λάβουν παρόμοια μέτρα προφύλαξης.

Όπως μας είπε ένα υψηλόβαθμος υπάλληλος ελληνικής τράπεζας, αρκετές ελληνικές επιχειρήσεις έχουν κάνει αλληλόχρεoυς λογαριασμους σε ξένες ή εγχώριες τράπεζες, φοβούμενοι πως θα μπορούσαν να χάσουν την πρόσβαση τους όταν επανέλθει στην Ελλάδα η δραχμή και  θέσπιστει   ελέγχος  κεφαλαίων. Ο ίδιος αρνήθηκε να προσδιορίσει κάποια από τις εμπλεκόμενες εταιρείες ή τράπεζες.

Ο Ευρωπαϊκός ταξιδιωτικός πράκτορας TUI AG αλλά και η  Dixons Retail PLC  που εδρεύει στο Ηνωμένο Βασίλειο (λιανική πώληση ηλεκτρονικών ειδών)  είναι μεταξύ εκείνων που σχέδιαζουν  τη μετάθεση ή την προστασία των περιουσιακών στοιχείων και των πελατών τους  σε περίπτωση κοινωνικής αναταραχής στην Ελλάδα. Σε ορισμένες περιπτώσεις βασίζονται σε μεθόδους και δοκιμασμένες στη Βόρεια Αφρική κατά τη διάρκεια της εξεγέρσης της Αραβικής  άνοιξη του περασμένου έτους. Η TUI, για παράδειγμα, είπε ότι θα μπορούσαν να στρέψουν τους πελάτες που σχεδιάζουν να μεταβούν στην Ελλάδα για άλλους προορισμούς, εάν είναι απαραίτητο.

Η εταιρεία συμβούλων Roland Berger, με έδρα τη Γερμανία, είπε ότι συμβουλεύει τους εταιρικούς πελάτες να λάβουν μέτρα όπως η εισαγωγή ρητρών στις νέες συμβάσεις που ορίζουν σε ποιο νόμισμα ή ποιά  συναλλαγματική ισοτιμία θα χρησιμοποιηθεί, σε περίπτωση εξόδου της Ελλάδας από το Ευρώ.

Στην Ελλάδα, αλλά επίσης και στην  Ισπανία όλο και περισσότερο, οι εταιρείες επιμένουν σε μεγαλύτερες πληρωμές προκαταβολών  για τις υπηρεσίες και τα προϊόντα, μερικές φορές εως  το 50%, ή μείωνουν  τις  προθεσμίες πληρωμής στις 15 ημέρες από 30. Άλλοι πάλι αποπληρώνουν τμηματικά ώστε να  ενίσχυσουν  της θέση τους στις τράπεζες.

Μια ελληνική έξοδο από την ευρωζώνη “θα είναι ένα πλήρες χάος, και δεν πρέπει να το υποτιμήμουμε”, είπε ο Benedict James, ένας συνεργάτης του δικηγορικού  γραφείου Linklaters στο Ηνωμένο Βασίλειο . Ενώ ασχολιόμασταν με μικροδουλειές εως πρόσφατα σε αυτόν τον τομέα , τις τελευταίες εβδομάδες έχει προκύψει σημαντικός όγκος εργασίας. Μεγάλο μέρος αυτής της εργασίας επικεντρώθηκε σε επιχειρησιακές συμβάσεις, και ποιες, για παράδειγμα, θα μπορούσαν να λυθούν αν η Ελλάδα επιστρέψει στη δραχμή.

Το επιχειρηματικό κλίμα στην Ευρώπη έχει επιδεινωθεί σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες. Μία από τις μεγαλύτερες μειώσεις ήταν στη Γερμανία. Μέχρι πρόσφατα, οι γερμανικές εταιρείες είχαν σε μεγάλο βαθμό ανταπεξέλθει  στιην κρίση χρέους στην Ελλάδα και την Ισπανία με ισχυρές παραγγελίες από την Κίνα και από άλλες ταχέως αναπτυσσόμενες αναδυόμενες αγορές που υπεραντιστάθμισε  την υποτονική ζήτηση από την Νότια Ευρώπη.

Ένα άλλο σημάδι της ανησυχίας προέκυψε την περασμένη εβδομάδα από δύο από τις μεγαλύτερες εταιρίες ασφάλισης εμπορικών πίστωσεων , που διαβεβαίωνουν οτί οι εξαγωγείςπληρώνονται  ακόμα και αν οι  αλλοδαποί  πελατές τους χρεοκωπούν.  Η Allianz SE Euler Hermes και η Coface, μια μονάδα της γαλλικής επενδυτικής τράπεζας Natixis , δήλωσαν ότι θα αναστείλει την κάλυψη των αγαθών που αποστέλλονται στην Ελλάδα λόγω του αυξανόμενου κίνδυνου να μην μπορέσουν  να πληρωθούν από τους εισαγωγείς εκεί.

“Οι τιμές για τέτοιες κάλυψεις εκτινάχθηκαν” , δήλωσε η εκπρόσωπος της Euler Hermes Μπετίνα Σάτλερ, αν και κανένας από τους ασφαλιστές δεν έδωσε συγκεκριμένα στοιχεία..  “Λαμβάνοντας υπόψη το υψηλό ρίσκο και την αβεβαιότητα για τις  ελληνικές εκλογές στις  17 Ιουνίου εμείς δεν θα μπορούσε πια να τιμολογήσουμε”  είπε η κυρία Sattler.

Η Γαλλική  Carrefour SA προσωρά σε μείωση του δικτύου των καταστημάτων της στην Ελλάδα σε λιγότερα και μεγαλύτερα καταστήματα για να αντιμετωπίσουν με κατακόρυφη πτώση των πωλήσεων εκεί. Και καθώς οι  Έλληνες σφίγγουν όλο και περισσότερο  το ζωνάρι τους, η εταιρεία κρατά στις αποθήκες της  περισσότερα εκπτωτικά προϊόντα ετικέτας και όλο και λιγότερα επώνυμα προϊόντα σε τρόφιμα και  καταναλωτικά προϊόντα, όπως προιόντα της  Nestle, της Danone και της Procter & Gamble.

Η Trumpf, ένας από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές στον κόσμο των εργαλειομηχανών λέιζερ, δήλωσε ότι σε περίπτωση επιδείνωσης της κρίσης οι ευρωπαϊκές πωλήσεις της ενδέχεται να  καταρρεύσουν, και είναι έτοιμοι να λάβουν τα μέτρα που πήραν  κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης του 2008-2009. “Δυστυχώς, αυτό δεν ήταν πολύ καιρό πριν,” είπε ο κ. Harald Völker,  οικονομικός  διευθυντής της  γερμανικής κατασκευαστικής εταιρείας . “Αλλά αυτό σημαίνει ότι μπορούμε να τα εφαρμόσουμε  αρκετά γρήγορα και πάλι.”

Τα μέτρα  αυτά περιλαμβάνουν κινήσεις  σε πιο ευέλικτες ρυθμίσεις πληρωμών και παράδοσης με τους προμηθευτές και ένα σύστημα στο οποίο οι εργαζόμενοι της θα εργάζονται λιγότερες ημέρες, αλλά πληρώνονται το ίδιο. Οι εργαζόμενοι θα πρέπει να επιστρέψουν στην εταιρεία τις “οφειλόμενες” ώρες εργασίας με  υπερωρίες όταν ανακτηθεί η ζήτηση.

Όπως τόνισε ο κος Völker

” Στον απόηχο της προηγούμενης κρίσης, η Trumpf  περιόρισε το κόστος περισσότερο από 100 εκατομμύρια € , ενισχύσε τα αποθεματικά της και εξασφάλισε πιστωτικές γραμμές για τρία χρόνια -αρκετά για να βεβαιωθεί ότι θα μπορούσε να αντέξει μια βουτιά 50% στις πωλήσεις, εφόσον ήταν αναγκαίο”

Ακόμη και αν η Ελλάδα παραμένει τελικά στη ζώνη του ευρώ, η υποχώρηση από τις επιχειρήσεις και τις τράπεζες που λειτουργούν εκεί είναι βέβαιο ότι θα έχει τις επιπτώσεις της στην ήδη πολιορκούμενη οικονομία, η οποία συρρικνώθηκε κατά 6,2% το πρώτο τρίμηνο. Οι τραπεζίτες λένε ότι η αβεβαιότητα που προκαλείται από τις εκλογές του περασμένου μήνα έχει παραλύσει σε μεγάλο βαθμό την επιχειρηματική δραστηριότητα στην Ελλάδα, με τις εταιρείες να αναβάλουν τις επενδυτικές αποφάσεις μέχρι να κατακαθίσει η σκόνη ενώ οι αποταμιεύσεις σε μετρητά δραπετεύουν  έξω από τη χώρα, πληγώνοντας κι άλλο την οικονομία.

Τουλάχιστον μία εταιρεία βλέπει μια πιθανή ευκαιρία στο χάος. Ο Σεμπαστιάν Τζέιμς,  Διευθύνων Σύμβουλος της  Dixons αναφέρεται συχνά στον βρετανικό Τύπο και  λέει πως “οι  ολέθριες προβλέψεις πρέπει να μην αφορούν την Ελλάδα, που θα μπορούσε να αποτελέσει μια ευκαιρία για την αγορά ηλεκτρονικών  για να κερδίσουν μερίδιο αγοράς από ασθενέστερους αντιπάλους”.